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銀行和信託行業:新增信貸2月料回落 不良ABS試點臨近 北京新浪網 (2016-02-29 16:09) 分享| 分享至新浪微博 分享至facebook 分享至PLURK 分享至twitter 友善列印
  板塊上周走勢回顧。銀行: 過去一周A股銀行板塊下跌1%,同期滬深300指數下跌3%,A股銀行板塊跑贏滬深300指數2個百分點。按中信一級行業分類標準,銀行板塊漲跌幅排名3/29。16家A股上市銀行股價表現較好的是北京銀行(+1%)、農業銀行(+0%)和工商銀行(-0%),表現稍遜的是南京銀行(-2%)、平安銀行(-2%)和光大銀行(-3%)。14家H股上市銀行表現較好的是招商銀行(+4%)、中信銀行(+1%)和徽商銀行(+1%),表現稍遜的是工商銀行(-1%)、重慶農商行(-2%)和哈爾濱銀行(-3%)。信託:過去一周平安信託指數下跌6%,同期滬深300指數下跌3%,A股信託板塊跑贏滬深300指數3個百分點。表現依次為陝國投A(+1%)、經緯紡機(+0%)、愛建集團(-4%)、安信信託(-6%)、中航資本(-9%)。

  上周重要事件回顧及展望。回顧:(1) 截止1月底銀行業金融機構總資產增長16.7%,同比增速較12月再增1.2%;(2)周小川在G20財長和央行行長會議上稱中國經濟基本面依然強勁,人民幣沒有持續貶值的基礎;(3)中國銀行業2015年理財資金賬面餘額23.50萬億元,較14年增56.46%;(4)銀行結售匯連續第七個月出現逆差,逆差3568億元;(5)媒體稱不良ABS信息披露指引將出台,首批試點額度為500億元;(6)華夏銀行、平安銀行各非公開發行不超過2億股優先股獲證監會核准;(7 陝國投披露15年年報,凈利潤同比增長29.47%;(8)寧波銀行公佈業績快報,15年凈利潤增速16.3%;展望:(1)海德股份年報預計3月1日披露。

  資金價格--上一周美元兌人民幣匯率基本呈上升趨勢,由6.52上升到6公教 車貸.54,升水從之前一周的28.4%下降至25.2%。上周央行凈回籠基礎貨幣為3800億元。其中公教 車貸逆回購操作投放5800億,7天為2.25%,逆回購到期回籠9600億,本周將有5800億逆回購到期。上周銀行間市場主要利率呈上升趨勢,銀行間拆借利率隔夜/7天/14天上升11bps/3bps/7bps至2.10%/2.45%/3.16%。債券利率呈上升趨勢,1年期/10年期國債收益率上升3bp/3bp至2.28%/2.86%。長三角票據貼現利率年化后維持不變。

  理財市場--根據WIND不完全統計,上周共計發行理財產品1256款,到期1450款,淨髮行-194款。在新發行理財產品中,保本型理財產品佔比29.6%,平均發行期限4.2個月。中銀協理財專委會統計的在售產品預期年化收益率為3.84%,較上周上下降11bps。上周互聯網理財產品7日年化收益率上升16bps至2.88%。

  信託市場--據用益信託工作室的統計,2月截止上周集合信託共成立241隻,成立規模409億元,集合信託平均期限1.81年,平均預期收益率為7.75%(較1月份下降3bps)。

  債券融資市場--根據WIND不完全統計,2月截止上周非金融企業債券凈融資規模907億元,其中發行規模3573億元,到期規模2666億元。

  投資建議:我們認為在公教 車貸在1月信貸投放大超預期的情況下,2月信貸規模將會回落至0.8-1萬億水平,理性回落符合預期,短期內央行貨幣政策仍將維持穩健偏寬鬆。不良資產證券化重啟腳步臨近,疊加監管機構在撥備覆蓋率監管上可能的鬆動,銀行資產質量將有所緩釋,目前銀行板塊對應2016年PB僅為0.79x,對於基本面的悲觀預期反應的已較為充分,板塊安全邊際較高,但受票據風險暴露影響,短期板塊向上的動能仍然較弱,仍以防禦配置位置,中長期可以適當布局,板塊行情仍需觀察1)不良資產證券化重啟進程;2)收購券商牌照獲批;3)高估值業務板塊分拆的催化。個股方面,我們推薦南京、北京、招商。信託板塊我們推薦安信信託,關注陝國投A,其他關注晨鳴紙業和不良資產管理主題相關個股。

  風險提示:資產質量受到經濟下滑影響超預期。貸款試算-銀行
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